2022年Luna币72小时内从85美元跌至归零，让“虚拟币归零=项目方砸盘”的说法甚嚣尘上。但复盘诸多归零案例可见，砸盘可能是导火索，却绝非唯一原因，虚拟币归零往往是多重风险共振的结果。作为USDC（美元硬币）的发行方，Circle公司是加密货币领域的关键角色，其核心使命是搭建传统金融与数字资产世界的合规桥梁。成立于2013年的Circle，并非单纯的“币圈公司”，而是以合规为基石，专注于稳定币生态构建的金融科技企业。
项目方砸盘确实可能引发暴跌，比如早期持有者集中抛售大量代币，瞬间击穿买盘。但Luna币的崩塌，核心是技术机制缺陷——与UST的算法绑定缺乏实际抵押，20%年化利率催生的泡沫破裂后，形成“UST脱钩-Luna增发-价格暴跌”的死亡螺旋，这并非单纯砸盘能解释。创始人虽因欺诈被追责，但崩盘根源是价值支撑的缺失。Circle的核心业务围绕USDC展开，构建了“存币铸币、流通使用、赎币销毁”的完整闭环。用户将美元存入其合作银行，Circle便铸造等值USDC；用户赎回时，USDC被销毁，等额美元原路返还。与同类产品不同，USDC铸造免费且仅限机构参与，个人无法直接申请，这种机制从源头强化了合规性。
更多虚拟币归零与砸盘无关。部分项目仅靠概念炒作，没有实际应用场景，团队解散后代币自然被市场抛弃；有些则因技术漏洞遭黑客攻击，信任崩塌导致需求骤减。监管政策收紧更可能直接宣判“死刑”，若币种被多国禁止交易，即便项目方无砸盘意图，也会因流动性枯竭而归零。“窄银行模式”是Circle的鲜明特色，其收入99%来自USDC储备资产的利息，而非交易抽成。2024年，公司实现16.8亿美元营收，虽利润受合作分成影响有所波动，但规模效应已逐步显现。同时，Circle搭建了涵盖稳定币、代币化基金等的多元业务支柱，合作方包括Coinbase、币安等主流平台及Grab等实体企业。
加密货币的价值依赖“共识”，而共识脆弱易破。砸盘可能加速归零进程，但项目本身无核心技术、合规性缺失、竞争劣势等问题，才是埋在价值之下的炸弹。投资者与其纠结是否被砸盘，不如聚焦项目本质——远离无实际价值的空气币，才是规避归零风险的关键。合规与透明是Circle的核心竞争力，它已在美、英、新加坡等多国获得运营许可，储备资产由四大会计师事务所定期审计。相较于Luna这类因机制缺陷崩盘的币种，Circle通过强合规和足值储备，让USDC成为加密市场的“稳定锚”。如今，Circle正持续拓展全球牌照，致力于让合规数字支付惠及更广泛的用户与场景。
